Un análisis de Hedgepoint Global Markets muestra que el mercado global del café sigue influido por un entorno macroeconómico desafiante, marcado por presiones inflacionarias persistentes, altos tipos de interés e incertidumbres geopolíticas, mientras que los fundamentos específicos de commodities continúan impulsando la dinámica de precios. A pesar de la perspectiva de una cosecha récord en Brasil en 2026/27, factores como la disponibilidad restringida en otros orígenes, la reducción del comercio interno y los riesgos climáticos siguen limitando movimientos descendentes más intensos.
Aunque las recientes discusiones sobre un posible acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán han contribuido a una mayor estabilidad en los precios del petróleo, la crisis energética sigue ejerciendo presión sobre las economías globales. Al mismo tiempo, la inflación en Estados Unidos sigue avanzando, con el IPC y el PCE registrando un aumento en abril, incluyendo los indicadores base.
En este escenario, a pesar de que la Reserva Federal mantiene los tipos de interés, persisten dudas sobre los próximos pasos de la política monetaria estadounidense, reforzando un entorno de altos costes financieros, un factor que también afecta directamente al mercado del café.
En Brasil, la apreciación del Real en 2026 se ha convertido en un punto de atención adicional para el sector cafetero. La moneda brasileña opera a niveles más fuertes, reduciendo el rendimiento que reciben los productores en las exportaciones. Aunque los cambios en la política monetaria de Estados Unidos pueden reducir la diferencia de tipos de interés, la moneda brasileña sigue beneficiándose del carry trade y del flujo de inversiones extranjeras.
En cuanto a los precios, la expectativa de una cosecha récord en Brasil en 2026/27 sigue ejerciendo presión a la baja sobre el mercado. Sin embargo, la menor disponibilidad de café a corto plazo en otros orígenes, la reducción de ventas por parte de los productores brasileños y las preocupaciones climáticas han limitado parte de este movimiento.
Según Laleska Moda, analista de Inteligencia de Mercado en Hedgepoint Global Markets, la cosecha récord en Brasil ejerce presión a la baja sobre los precios, pero una menor disponibilidad a corto plazo en otros orígenes, la reducción de ventas por parte de los productores en Brasil y las preocupaciones sobre El Niño podrían limitar este movimiento.
Además del entorno macroeconómico, el comportamiento de los participantes del mercado también sigue influyendo en los precios. Los diferenciales de Arabica entre julio y septiembre siguen apuntando a un mercado invertido, aunque a niveles más bajos que los registrados anteriormente. Niveles más altos de dispersión aumentan los costes financieros y pueden afectar la reposición de inventarios en los destinos, haciendo que sea más caro la acumulación.
Los fondos de cobertura también han mostrado una postura más cautelosa. Aunque aún mantienen posiciones largas netas, ha habido una reducción de la exposición en los últimos meses debido a la expectativa de un mayor suministro brasileño en la cosecha 2026/27. Al mismo tiempo, el aumento en el número de intereses abiertos sugiere una tendencia moderadamente bajista, aunque las posiciones cortas dependen de un escenario de oferta más cómodo.
La cosecha brasileña de la 2026/27 debería ganar ritmo en las próximas semanas
El retraso observado hasta ahora está relacionado con la floración tardía registrada en 2025 y el alto volumen esperado para la temporada actual, además de las lluvias en algunos lugares que retrasaron las actividades. Los informes preliminares apuntan a un aumento en el tamaño de los granos y a una buena calidad de la bebida, aunque se deberían realizar evaluaciones más definitivas después de junio, cuando la cosecha debería acelerarse debido al volumen actual de judías verdes.
Las estimaciones de Hedgepoint apuntan a una producción total de 75,6 millones de bolsas entre Arabica y Conilon, estableciendo un nuevo récord. Se espera que las cifras de exportaciones y demanda aún sufran revisiones futuras. Aun así, los productores siguen evitando ventas más agresivas. La negociación se mantiene por debajo de los niveles históricos y los contratos a futuro de la nueva cosecha también muestran un ritmo más reducido, especialmente porque los precios futuros siguen siendo inferiores a los practicados en el mercado físico. Este comportamiento también se reflejó en las exportaciones, especialmente tras el lento inicio de la cosecha 25/26.
La menor disponibilidad en otros orígenes sigue apoyando parte de los diferenciales. La mayoría de los productores de arábica están en temporada baja, con stocks más pequeños y una postura de marketing más cautelosa. En Colombia, además de una menor producción, la apreciación de la moneda local limita las exportaciones y mantiene altos diferenciales. En el mercado robusta, el suministro vietnamita sigue limitado durante la temporada baja, mientras que las fuertes lluvias retrasan la cosecha en Indonesia y afectan a la disponibilidad global.
Otro factor que sigue presente en el radar es el clima. La NOAA aumentó la probabilidad de que El Niño se desarrolle entre mayo y julio al 82%, con la posibilidad de que permanezca durante todo el invierno de 2026/27 en el hemisferio norte, equivalente al verano en el hemisferio sur.
Según Laleska Moda, aunque sigue existiendo incertidumbre sobre la intensidad y el momento máximo del fenómeno, el evento podría afectar la producción global de café en 2026 y 2027, manteniendo el clima entre los principales factores de atención para el sector.
Aunque la perspectiva de una mayor producción brasileña mantiene una tendencia bajista en los precios, el mercado sigue atento a la disponibilidad global, al comportamiento de los productores y a los riesgos climáticos. En un escenario aún marcado por incertidumbres macroeconómicas y menor oferta en otros orígenes, estos factores continúan añadiendo volatilidad a las perspectivas para el mercado global del café en los próximos ciclos.
