Un año después de Horst Paulmann: inversiones, expansión inmobiliaria y el rearme estratégico de Cencosud

El próximo 11 de marzo se cumple un año desde la muerte de Horst Paulmann, el empresario chileno-alemán que levantó desde Temuco uno de los mayores conglomerados de retail de América Latina: Cencosud. Falleció en Alemania a los 89 años, siendo el tercer empresario más importante de Chile según el ranking Forbes y con una fortuna estimada en torno a los US$ 3.300 millones.
Según publicó Diario Financiero, la compañía ha optado por mantener vivo el legado del fundador no solo en lo simbólico, sino también en la gestión cotidiana. En el piso 7 del mall Alto Las Condes —donde operan las oficinas centrales— se instaló una pequeña mesa con un plano trabajado por Paulmann y su tradicional regla de cálculo. En la antesala del directorio, un elefante de bronce recuerda al empresario que concebía cada tienda como un escenario y que recorría personalmente los pasillos para revisar precios, limpieza y exhibiciones.
El legado que dejó es una empresa con presencia en Chile, Argentina, Perú, Colombia, Brasil y Estados Unidos; más de 1.250 tiendas entre supermercados, multitiendas y mejoramiento del hogar; 68 centros comerciales y más de 116.000 colaboradores. En 2025, el grupo registró utilidades por US$ 345 millones, lo que significó un alza cercana al 98% respecto del año anterior, de acuerdo con los datos consignados por Diario Financiero.
Tras la muerte del fundador, el directorio quedó presidido por el brasileño Julio Moura Neto, cercano a Paulmann y radicado en Florianópolis, quien asumió en diciembre de 2023 luego de la salida de Heike Paulmann en medio de la crisis corporativa generada por el caso del exgerente general Matías Videla. Aunque el mercado especuló con que el primogénito, Manfred Paulmann, asumiría la presidencia tras la muerte de su padre, aquello no ocurrió. El actual directorio tiene vigencia hasta abril de 2027 y Manfred continúa como director de la matriz, junto a su hermano Peter Paulmann.
De acuerdo con el reportaje de Diario Financiero, dentro de la compañía se percibe un liderazgo compartido entre ambos hermanos, especialmente visible desde el tercer trimestre de 2025, cuando el directorio aprobó un nuevo plan estratégico orientado a transformar integralmente el grupo hacia una organización “más simple, ágil y sinérgica”. Altas fuentes internas citadas por el medio destacan que Manfred mantiene varias tradiciones de su padre, como visitar frecuentemente los supermercados y mantenerse “encima de todo”, mientras trabaja coordinadamente con Peter.
El gerente general, Rodrigo Larraín, reforzó públicamente esta continuidad durante una reunión con inversionistas en Buenos Aires. En su presentación incluyó una imagen de Paulmann junto a la frase: “El éxito reside en cuidar hasta el más mínimo detalle y mantener constantemente la calidad del servicio que brindamos a nuestros clientes. Eso es Cencosud”, agregando luego el concepto “Viviendo el legado del compromiso con los clientes y el servicio”, según consignó Diario Financiero.
El plan estratégico contempla más de 200 iniciativas destinadas a impulsar la creación de valor. Para 2026, la compañía anunció un programa de inversiones por US$ 600 millones —monto similar al ejecutado en 2025— focalizado en aperturas de tiendas, remodelaciones y desarrollos inmobiliarios. Así lo informó la propia empresa en su comunicado oficial difundido en enero de este año.
Uno de los principales ejes es el crecimiento orgánico en Estados Unidos a través de The Fresh Market, cadena adquirida en 2022. La semana pasada abrió dos nuevas tiendas en Miami —Aventura y South Miami— alcanzando 173 locales en ese país. Si bien la prioridad es expandirse orgánicamente, no se descarta una adquisición para acelerar la presencia en ese mercado.
En América Latina, la estrategia se divide en dos focos: crecimiento en Chile y Perú, y fortalecimiento en Colombia, Brasil y Argentina. En paralelo, la filial inmobiliaria Cenco Malls continúa ejecutando ampliaciones en activos emblemáticos como Costanera Center, Alto Las Condes y Cenco Florida. En este último proyecto, la compañía inició su ingreso al negocio de renta residencial con la construcción de un edificio de 26 pisos y 297 departamentos, inversión estimada en US$ 20 millones, cuya entrega está proyectada para el primer semestre de 2028, según informó el CEO de Cenco Malls, Sebastián Bellocchio, en la reunión con inversionistas citada por Diario Financiero.
No obstante, la herencia de la era Paulmann también incluye proyectos inconclusos. El terreno contiguo al colegio Saint George en Vitacura —arrendado en 2007— fue finalmente descartado tras la invalidación del tercer Informe de Mitigación de Impacto Vial (IMIV), luego de que la empresa invirtiera cerca de US$ 3 millones en estudios y asesorías. Asimismo, el proyecto Jardines de Colón, en el excolegio Nuestra Señora del Pilar, permanece sin desarrollo tras una consulta ciudadana que en 2010 rechazó mayoritariamente la construcción de un mall. Otro paño frente a Alto Las Condes, adquirido en 2010 por unos US$ 56 millones, debió ser reformulado tras la caducidad del permiso de edificación y un cambio en el plano regulador de Vitacura, que hoy limita las alturas a entre 12 y 15 pisos, según detalló el medio.
En el mercado bursátil, la acción ha recuperado atractivo. Inversiones Security incorporó los papeles de Cencosud a su cartera recomendada, proyectando que las eficiencias del plan de reestructuración comenzarán a reflejarse con mayor claridad durante 2026. Por su parte, BCI Corredores de Bolsa la posicionó como su acción favorita del retail, estimando un precio objetivo de $3.300 por acción. Actualmente, los títulos se transan en torno a los $2.865, valorizando la compañía en más de US$ 9.200 millones. La familia Paulmann mantiene el 55,9% de la propiedad, equivalente a unos US$ 5.186 millones, según cifras citadas por Diario Financiero.
A un año de su partida, el nuevo lema corporativo —“Servir de forma extraordinaria en cada momento”— sintetiza la etapa que vive el conglomerado: una transición ordenada, sin quiebres abruptos, donde la segunda generación asume progresivamente mayor protagonismo, pero bajo una gobernanza que combina experiencia externa y control familiar. Cencosud no solo conmemora al fundador; busca demostrar que su modelo puede sostenerse y evolucionar más allá de la figura que lo creó.