AFP refuerzan su posición accionaria en Falabella de cara a la próxima renovación del directorio

El escenario de gobierno corporativo en Falabella comienza a tomar forma de cara a la junta ordinaria de accionistas prevista para abril próximo. En los últimos días, una operación relevante en el mercado accionario volvió a poner el foco en el rol que jugarán las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) en la definición del nuevo directorio del holding.
Durante esta semana, el grupo Bethia concretó la venta de cerca del 0,5% de su participación en Falabella, operación que le permitió recaudar alrededor de US$ 89 millones. De acuerdo con información del mercado, los compradores habrían sido inversionistas institucionales, entre ellos AFP, que estarían fortaleciendo su posición con miras a asegurar los votos necesarios para elegir un representante en el directorio.
Un clima más estable tras años de tensión
A diferencia de los años posteriores a la pandemia —marcados por tensiones internas y un complejo escenario financiero—, la renovación de abril se anticipa en un ambiente más ordenado. Esto, principalmente, por la mejora sostenida en los resultados del grupo y la reciente recuperación del grado de inversión, perdido en 2023.
Actualmente, el directorio de Falabella está compuesto por nueve miembros y es presidido por Enrique Ostalé. La reconfiguración accionaria y el interés de los distintos grupos por mantener representación directa reflejan la importancia estratégica que sigue teniendo el control y la gobernanza del retailer.
Según cifras oficiales de la Superintendencia de Pensiones, al cierre de 2025 las AFP mantenían poco más del 6% de la propiedad de Falabella, participación que se habría incrementado con la compra reciente. En el mercado se comenta que, si bien ese porcentaje podría ser suficiente para postular un director, algunas voces advierten que el umbral efectivo para asegurar un cupo bordea el 8,5%, lo que abriría la puerta a eventuales alianzas con otros inversionistas institucionales.
Las administradoras ya lograron en el pasado instalar un director independiente en la mesa, experiencia que buscarían repetir en esta nueva etapa. Desde el sector previsional transmiten confianza en que lograrán nuevamente representación directa en el máximo órgano de la compañía.
Accionistas históricos y cupos prácticamente definidos
En paralelo, los principales grupos históricos de Falabella también se han movido para asegurar su presencia en el directorio. Las distintas ramas de la familia Solari, junto a otros accionistas relevantes, concentran una participación significativa que les permitiría definir varios cupos sin mayores dificultades.
A ellos se suman otros grupos familiares que, tras recientes ajustes en sus carteras, habrían alcanzado porcentajes suficientes para nominar directamente a un director. De esta forma, el tablero muestra que la mayoría de los asientos del directorio ya estaría prácticamente asegurada, quedando solo uno o dos cupos sujetos a negociaciones finales y eventuales acuerdos entre accionistas de menor tamaño relativo.
Con este escenario, la junta de abril se perfila como un hito relevante, no solo por la renovación del directorio, sino también por el mensaje que entregará al mercado respecto de la estabilidad y proyección del gobierno corporativo de Falabella en una etapa de recuperación y reordenamiento estratégico.
La atención estará puesta en los últimos movimientos accionariales y en cómo se alinearán los votos de los distintos grupos para definir el último cupo del directorio, en un proceso donde la coordinación y las alianzas volverán a ser determinantes.