El cierre de una etapa: la Falabella que deja Enrique Ostalé y el nuevo ciclo que se abre en el gigante del retail

Tras tres años al mando del directorio, Enrique Ostalé deja Falabella con la compañía recuperada financieramente, grado de inversión restituido y utilidades récord. Pero su salida marca también el inicio de una nueva etapa en el gobierno corporativo del grupo, en medio de cambios en la propiedad, el directorio y la estrategia futura del retailer.
La historia reciente de Falabella no puede entenderse sin el rol que jugó Enrique Ostalé en uno de los momentos más complejos que enfrentó el conglomerado en las últimas décadas. El ingeniero comercial chileno, con una extensa trayectoria en el retail internacional y exejecutivo de Walmart, asumió la presidencia del directorio en 2023, convirtiéndose en el primer líder del grupo que no pertenecía a las familias históricamente controladoras.
Su llegada se produjo en medio de un escenario complicado para el holding, marcado por una caída en el consumo, una estructura de costos elevada y una fuerte presión financiera tras el auge del retail durante la pandemia y su posterior ajuste. En ese contexto, el directorio optó por un liderazgo externo que aportara experiencia en gestión de grandes organizaciones y transformación del negocio.
Ostalé no era un desconocido en el mundo del comercio. Inició su carrera en 1989 en la supermercadista chilena D&S —posteriormente adquirida por Walmart— donde desarrolló una larga trayectoria que lo llevó a ocupar cargos de liderazgo regional en la multinacional estadounidense. Esa experiencia, ligada a estrategias omnicanal, digitalización y eficiencia operativa, fue clave para el desafío que enfrentaría años después en Falabella.
Una crisis profunda y un plan de ordenamiento
Cuando Ostalé asumió la presidencia del directorio, Falabella atravesaba uno de los momentos más complejos de su historia reciente. En 2022 el grupo había registrado ingresos cercanos a los US$ 14.300 millones, pero con una fuerte caída en su capacidad de generación de caja: el EBITDA se redujo en torno a un 40%, mientras que las utilidades descendieron a apenas US$ 105 millones.
La presión financiera se reflejaba también en el endeudamiento. La deuda neta había escalado a más de US$ 4.600 millones, generando inquietud en el mercado y obligando a la compañía a ejecutar un proceso de ajuste profundo.
Ese escenario alcanzó su punto más crítico a fines de 2023, cuando las clasificadoras Fitch Ratings y S&P Global Ratings rebajaron la clasificación crediticia de Falabella a BB+, quitándole el grado de inversión y dejando sus bonos en categoría especulativa. El golpe reputacional fue fuerte y encendió las alarmas en el mercado financiero.
A partir de ese momento, el directorio liderado por Ostalé y el equipo ejecutivo encabezado por el gerente general Alejandro González impulsaron un plan de simplificación del negocio, centrado en tres pilares: reducción de costos, venta de activos no estratégicos y una gestión más estricta del capital de trabajo.
“El foco en nuestros negocios core y el fortalecimiento del ecosistema Falabella ha sido determinante”, señaló el propio Ostalé en su última carta a los accionistas, destacando la integración entre retail, mejoramiento del hogar, supermercados, servicios financieros y centros comerciales como una ventaja competitiva clave para el grupo.
La recuperación del gigante
Los resultados de ese proceso comenzaron a evidenciarse gradualmente. Hacia mediados de 2025 la compañía había logrado reducir su ratio de deuda neta sobre EBITDA —que en el peor momento superó las ocho veces— hasta niveles cercanos a tres veces, lo que permitió recuperar la confianza de inversionistas y clasificadoras.
Durante el segundo semestre de ese año, las agencias restituyeron el grado de inversión con clasificación BBB-, marcando un hito en el proceso de recuperación financiera del holding.
El cierre de 2025 consolidó ese giro estratégico. Falabella registró ingresos por US$ 14.679 millones, mientras que el EBITDA alcanzó un récord de US$ 2.144 millones y la utilidad neta llegó a US$ 1.485 millones, cifras que dejaron atrás el período de debilidad vivido tras la pandemia y validaron la estrategia de simplificación del negocio.
Para varios analistas del mercado, ese resultado constituye el principal legado de la gestión de Ostalé: haber estabilizado financieramente al grupo y preparado el terreno para una nueva etapa de crecimiento.
Un nuevo equilibrio de poder
La salida de Ostalé coincide además con un cambio relevante en la estructura de gobierno corporativo del holding. En 2025 expiró el pacto de accionistas que por décadas había articulado el control entre las familias fundadoras, lo que dejó a Falabella sin un controlador claro y abrió un nuevo escenario de poder dentro del directorio.
En ese contexto, el nuevo directorio que deberá definirse en la junta de accionistas incluye nombres que reflejan ese reordenamiento interno. Entre ellos aparece Fernando de Peña, exCEO de Mallplaza, quien cuenta con el respaldo de varios accionistas relevantes y se perfila como el principal candidato para asumir la presidencia del grupo.
A la mesa también se sumarían Tomás Müller Benoit y Juan Pablo del Río Goudie, representantes de familias históricamente vinculadas al retailer, además de Carolina Schmidt, quien llegaría al directorio como representante de las AFP, en el asiento reservado para inversionistas institucionales.
La conformación del nuevo directorio no sólo responde a la rotación natural de cargos, sino también a un proceso más profundo de recomposición accionaria que ha vivido Falabella en los últimos años, con cambios en la participación de distintos grupos empresariales y la entrada de nuevos inversionistas.
El desafío que viene
Con la empresa financieramente ordenada y un plan de inversiones para 2026 cercano a los US$ 900 millones —destinado a tiendas, centros comerciales y tecnología— el próximo directorio enfrentará un escenario distinto al que encontró Ostalé cuando asumió.
El foco ahora estará puesto en consolidar el crecimiento, fortalecer el ecosistema omnicanal del grupo y ampliar su presencia en mercados como Perú, Colombia y México.
En ese sentido, la salida de Enrique Ostalé marca el cierre de una etapa de reconstrucción y disciplina financiera. La que comienza ahora será, para Falabella, una fase en la que deberá demostrar que el gigante del retail no sólo logró recuperarse de la crisis, sino que está preparado para competir en un mercado cada vez más digital, exigente y global.