Álvaro Saieh protagonizó esta semana una de las operaciones bursátiles más significativas en la historia de SMU. A través de Inversiones Sams, el holding del empresario liquidó 280,5 millones de acciones de la supermercadista —matriz de Unimarc, Alvi y Super 10—, equivalentes a 4,87% de la propiedad y con las que recaudó $36.500 millones según informativos de la Bolsa de Santiago que compilaron dos operaciones realizadas en la víspera. Con ello, la participación de Saieh, a través de todos sus vehículos, se redujo a 33,9% del total.
La transacción no fue un movimiento aislado. Responde a un acuerdo de refinanciamiento que CorpGroup alcanzó con sus acreedores para evitar el vencimiento de pasivos asociados a su posición controladora en SMU, que estaba previsto para mediados de este año. «Logrando un amplio consenso con sus acreedores, CorpGroup arribó a un acuerdo para la reestructuración de pasivos asociados a la participación controladora que mantiene en la supermercadista SMU, cuyo vencimiento estaba previsto para mediados de este año», confirmó el holding. Según precisó la compañía, las deudas fueron renegociadas en similares términos a las que ya tenían, prorrogando sus plazos de vencimiento, y la venta de un porcentaje menor de la participación accionaria se realizó para amortización de dichos créditos, sin alterar el control que detenta CorpGroup sobre SMU.
En términos históricos, se trata de la segunda mayor venta de acciones de SMU registrada ante la Comisión para el Mercado Financiero, solo superada por la operación del 11% de la propiedad que estuvo en manos del fondo Southern Cross.
Un ciclo que parecía cerrado y volvió a abrirse
Lo que hace especialmente llamativa esta operación es su timing. A comienzos de año, en enero de 2026, Saieh había anunciado precisamente el fin de ese mecanismo: «Concluido este ciclo, CorpGroup mantiene inalterable el control de SMU, con un 38,8% de la propiedad accionaria, y que no existen más derechos de ventas de acciones por parte de los acreedores», declaró entonces el conglomerado. Sin embargo, según explicaron fuentes internas al medio que publicó la noticia, ese anuncio cerró el ciclo de ventas asociado al servicio regular de la deuda, pero el capital principal se acercaba a su vencimiento en julio, lo que obligó a negociar una reestructuración de fondo en los últimos meses.
La trayectoria de ventas ha sido sostenida: en septiembre de 2025, Saieh ya había liquidado 77,5 millones de acciones equivalentes a 1,35% de la propiedad para recaudar casi $12.500 millones, en lo que fue entonces la segunda mayor operación en términos de monto. Saieh ha vendido periódicamente títulos de SMU para pagar deudas, ya que tiene entregados paquetes accionarios en garantía frente a sus obligaciones con varios bancos, los cuales tienen la opción de autorizar ventas de capital en el mercado bursátil cada vez que sea necesario para pagar intereses y amortizaciones.
En paralelo a la venta del controlador, SMU ha estado ejecutando su propio programa de recompra de acciones propias, argumentando que el precio actual del papel no refleja el valor real de la compañía. La supermercadista opera además con perspectivas de crecimiento concretas: en diciembre de 2025 lanzó su plan estratégico 2026–2028, que contempla la apertura de 60 nuevas tiendas y el upgrade de 80 locales en el próximo trienio, con un Capex de aproximadamente $370 mil millones, del cual el 55% irá a iniciativas de crecimiento orgánico, un 20% a eficiencia y productividad, y el 25% restante a continuidad operacional.
Los resultados del primer trimestre de 2026 mostraron señales mixtas: los ingresos alcanzaron $721.592 millones, con un alza de 2,1% respecto al mismo período del año anterior, impulsados por un crecimiento de 2,6% en Unimarc y un alza de 19% en ventas online, aunque las utilidades retrocedieron fuertemente por efectos tributarios y los costos del plan de reestructuración operacional implementado en enero.